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航运业1季报业绩冰火两重天荐股

2022年04月25日 水瓜财经网

航运业:1季报业绩冰火两重天(荐股)

航运业:1季报业绩冰火两重天 更新时间:2011-4-16 12:02:27   航运重点公司盈利同比下滑严重:油价吞噬本已逐步复苏的航运业利润。根据我们对申万重点航运港口公司的跟踪,我们预计重点航运公司净利同比增速为-67%。但在“万家齐哀”的情况下,中远航运净利同比增长58%,是行业中为数不多实现盈利增长的公司。  港口:欧美经济  复苏支持港口行业1季度业绩靓丽。申万重点港口公司2011年1季度净利同比增长33%。华南地区的集运码头净利同比增幅在10%以内:主要原因为2月份华南地区集运码头集装箱吞吐量双位数下跌。  航运:基本面最坏时刻已过,传统海运旺季到来和油价近期高位回调形成基本面利好。集运:供给过剩压力减轻。我们在第四期申万交运周报中提示投资者:班轮公司里的竞争状态可能面临由“合”向“竞”的转变,此时班轮行业正经历着“量升价跌”的价格战。主要原因在于供给过快复苏,与增长相对缓慢的需求形成了一段时间的“货量”真空。目前,班轮运输行业整体运力闲置比率不到2%,闲置运力继续释放的空间有限。集运:旺季临近,产能利用率提升至9成,提价计划正在进行中。从我们持续跟踪的班轮公司船舶装载率来看,班轮公司各航线的装载率较节后已提升15%-20%,个别公司的已出现“爆仓”现象。干散货:钢材生产进入传统的旺季,中国铁矿石的“三高”现象已有所缓解;日本钢厂的震后复产速度超预期,将会形成新的煤炭、铁矿石运输需求。燃油成本的阴霾虽在,但从近期股价走势看已基本反应燃油成本上涨的较差预期。我们进行盈利预测的油价假设为115美元/桶,相对于目前已有调整的油价来说为较悲观的假设。  航运:配置的最好时刻,预计板块向上的空间为29%。股价向下风险较小。当前航运板块静态PB的算术平均数为2.1X,已经接近历史最低值1.6X水平。预计向上的空间为29%。行业PB的历史中位数水平为2.7X,在基本面逐季向好、同时亦是底部逐步向上复苏的情况下,我们认为板块有望向历史中位数水平回归。当前板块股价调整已反映油价的悲观预期:自油价大幅上涨以来,航运板块3月份大幅跑输沪深300指数5%。  港口: 在进出口持续复苏的条件下,我们建议持续关注集运码头的投资机会,具体推荐标的为宁波港;散杂货港口中,我们认为“相对轻资产”模式下高业绩弹性的唐山港值得关注,目标价9元。  我们重点关注的12家航运港口公司1季报前瞻情况如下:盈利负增长的公司:长航油运、中海集运、中国远洋;同比增长100%以内的公司:中海发展、中远航运、深赤湾A、日照港、上港集团、天津港、盐田港;盈利增长超100%的公司:重庆港九.

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